www.709yz.xyz

对房企而言，利润的向好首先源于规模增长。2018年，正荣地产合同销售额1080.17亿，同比增长54.0%，完成全年1000亿元销售目标，跻身房企千亿阵营；合同销售面积644万平方米，同比增长69.8%。具体到各项盈利指标，正荣地产毛利率由2017年的21.1%上升至22.8%，股东应占核心利润率由去年同期5.7%提升至7.4%。财报内容显示，毛利率的提升，主要受益于2018年结转均价同比增长33%达到17445元。

这场危机虽已硝烟散尽，但就像一场破坏力很强的台风刮过，留下诸多创伤，这种创伤主要体现在欧洲，多个国家出现主权债务危机并导致政府更迭，以英国脱欧为标志，使欧盟出现了分裂倾向。倒是美国，作为危机的始作俑者，依靠连续三次“QE”（加印美钞）策略比较成功地摆脱了危机，并通过各种措施推进制造业回流。

他很“骄傲”，看来又取得了一个重大胜利。那么，特朗普心心念念的57亿美元的建墙费呢。特朗普一句都没提。那结果就很清楚了：这是特朗普低头不假，也没拿到这笔钱，但不妨碍他“骄傲”地签署了这个临时协议。作为一个序曲，就在几天前，特朗普还破口大骂众议院女议长佩洛西，说她行为“不正常” ，不给钱算了，还不让他到国会发表国情咨文。

基于此，笔者认为，中美贸易战风险散去之后，全球风险获奖转化为美欧贸易战风险，而这为中国自身发展提供了良好的时间窗口。正如笔者在文章《贸易战背后的中美关系变局》（4月3日）中提到的，当前绝不是中国可以与美国全面摊牌的时机。虽然近年来中国发展迅速，在诸多领域实现弯道超车，但从人均和绝对GDP、创新机制、科研与教育能力以及军事力量等方面，仍与美国仍有不小差距。况且中国目前国内仍面临防范金融风险与加快供给侧改革的重大挑战，一旦陷入修昔底德陷阱，经贸压舱石动摇，则很可能将中美关系带入冷战模式。外部冲击可能改变改革开放以及加入WTO的中国经济增长路径，对中国而言绝非上策。

2019年，公司屏下指纹出货量维持高位，2-6月光学屏下指纹模组出货占比50-60%左右，有望推动Asp及毛利率的改善。盈利预测与投资建议。我们预计公司2019-2021年分别实现归母净利润4.69、6.86和8.09亿元，同比增速分别为3157%、46%和18%；分别实现每股收益0.41、0.60和0.71元；结合同业估值和公司增速，给予2019年 PE 28-30X，对应11.48-12.30元/股，按照1港元=0.90元人民币估算，对应合理价值区间12.76-13.67港元/股，给予优于大市评级。

网红则不然。网红多是网格化的红人，他们面向的受众群体比明星有限得多，比如你不逛快手，你可能就不知道辛巴，你不看淘宝直播，李佳琦对你也许就没什么影响力。像李佳琦这样的网红，知名度是其资产的一部分，但其最核心的资产还在于——提供物美价廉的商品。