一本道九区

●曾经的风光：“钱多得不知道怎么花”与当下的落寞相比，TTT项目的高光时刻已恍如隔世。彼时，项目方两天融资2亿，公司员工不过20余人。公司融资完成后，某高管直感慨“钱多得都不知道怎么花”。这一项目最初的团队成立于2017年7月，最早并不发币。

我们坚持之前的观点：战略评估、对“量化宽松无限期”的怀疑以及逆转率的争论，使得2020年动荡不安。②花旗：欧银预期维稳，新欧元体系和欧银工具箱可能是焦点欧洲央行可能维持所有关键利率不变，并重申未来的指导方针。本次会议的主要焦点将是延长至2022年的新欧元体系，这将衡量9月份的一揽子计划是否足以使通胀率在预测期内与欧洲央行的目标保持一致。如果没有，投资者的注意力将很快转向欧洲央行的工具箱，以及在没有大规模财政支持的情况下，欧洲央行理事会愿意使用什么工具以及何时使用这些工具，以维护其信誉。此外，即将进行的货币政策战略评估也可能成为许多问题的焦点。

北京时间8月7日早上，2017斯诺克世界公开赛资格赛结束了首日的争夺，中国香港球员傅家俊在1-3落后的不利局面下连上四局实现逆转闯入正赛，同时曹宇鹏5-0横扫对手轻松取得正赛资格，而王雨晨1-5不敌马克-艾伦无缘正赛，赵心童在3-1领先的情况下遭对手逆转遗憾出局。另外，马克-威廉姆斯、肖恩-墨菲和史蒂芬-马奎尔等好手都顺利晋级正赛。

信用利差预计走阔，利率债短期配置价值凸显。18年以来，信用利差不断压缩，目前处于历史低位，部分品种利差保护已经明显不足，在信用被动收紧的冲击下，中低等级信用债收益率上行难以避免，而利率债则恰恰相反。短期来看，在避险情绪的影响下，利率债更容易被风险偏好较低的银行接纳，相比于中低资质信用债流动性更好，配置价值将会凸显，信用利差短期有走阔趋势。然而短期内利率债也有一定利空存在，如果中小银行流动性持续紧张，不得不抛售利率债，利率在短期内或有一定上行压力。

中国和美国利差冲上历史高位，价格型货币政策空间充裕。尽管常规货币政策空间弥足珍贵，但缓和经济波动才是央行建立的初衷，逆周期调节才是货币政策的应有之义。疫情导致内需不稳，外需受挫，单纯依靠市场力量的复苏将非常缓慢，只要货币刺激力度掌控得当，那么货币宽松的利大于弊。另一方面，在全球央行联手降息的背景下，考虑汇率和国际资本流动等因素，当前是降息最“舒适”的时点。当前十年期中国和美国利差已经超过180bp，处于历史99%分位数水平，比100bp的“舒适区间”更加“舒适”。

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